背景

在大量的收購德國高科技企業(yè)中交易中，交易的合規(guī)問題被日益提到非常重要的位置，其中，交易雙方基于對目標企業(yè)的合規(guī)性進行盡職調查的結果，約定合規(guī)性保證條款也逐漸成為并購交易雙方在談判中的核心內容。

　　股權收購協議中合規(guī)性保證條款之所以涵蓋的內容越來越廣泛和多樣，其主要原因是法律對交易合規(guī)的要求越來越高，其中包括美國《反海外腐敗法》（FCPA）以及《英國反賄賂法》（UK Bribery Act）的要求。

　　在交易中，買方希望，如果發(fā)現目標公司早在交易前即已存在持續(xù)性違規(guī)行為，則買方能夠憑借合規(guī)性保證條款免除自身或目標公司的責任，或者有權對賣方進行追索。

　　這些目的可否通過交易文件中的合規(guī)性保證條款加以實現？一般來說是可以的。但是，建議交易雙方在交易文件中采用具體的合規(guī)性保證條款，即聲明目標公司過去和現在始終遵守相關法律。

交易文件中的合規(guī)性保證條款

應對盡職調查期間的合規(guī)問題

如果在盡職調查期間的發(fā)現了合規(guī)問題，在這種情況下，賣方會試圖通過將保留性事實列入合規(guī)性保證的附錄中以保護自身利益。該附錄通過盡可能準確地描述事實，讓買方清楚收購涉及的風險是什么，從而選擇采取不同的行動。

　　如果買方仍然決定收購目標公司，其可以通過賣方保證條款約定的賠償來彌補任何財務上的損失，因為根據保證條款，賣方對列入附錄中的事實引起的任何索賠負有無限責任。另一個選擇是，在收購價格定價過程中計入潛在的任何金錢方面的風險?；蛘?，賣方也可決定不對收購價格打折，而是完全承擔該合規(guī)風險并祈禱該風險不會完全發(fā)生。但是在任何情況下，買方都應當阻止未來潛在的違規(guī)行為。

經驗要點