印度正在經(jīng)歷新冠疫情的新一輪爆發(fā)。4月22日以來，印度每日新增確診病例數(shù)保持在30萬例以上，已經(jīng)打破了此前美國創(chuàng)下的單日新增病例最高紀(jì)錄。截至4月26日印度累計(jì)確診病例數(shù)已經(jīng)達(dá)到1731.32萬例，僅次于美國。

在疫苗緊張、病毒變異、醫(yī)療資源短缺的情況下，印度陷入緊急狀態(tài)，多地已經(jīng)開始實(shí)行封城舉措。然而，去年的封鎖措施已經(jīng)對(duì)印度經(jīng)濟(jì)造成重挫，去年連續(xù)兩個(gè)季度印度GDP出現(xiàn)負(fù)增長，今年疫情再度升級(jí)，將會(huì)對(duì)印度和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生哪些影響？中國哪些產(chǎn)業(yè)會(huì)受影響？

目前，印度已有部分地區(qū)實(shí)行封城。新德里宣布自4月19日起實(shí)行為期一周的封鎖。封鎖期間，購物中心、電影院、餐館等公共場(chǎng)所將保持關(guān)閉。其他13個(gè)邦也決定實(shí)施周末限制、宵禁或封鎖。其中，占印度GDP近15%的馬哈拉施特拉邦(Maharashtra)自4月14日起關(guān)閉了大部分工廠。

封鎖措施對(duì)于印度本就疲軟的經(jīng)濟(jì)來說可謂是雪上加霜。事實(shí)上，在疫情來臨之前，印度經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)明顯放緩，印度中央統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，印度2019-2020財(cái)年（2019年4月~2020年3月）的經(jīng)濟(jì)增速為4.2%，為11年以來的新低。

去年3月至6月，印度已經(jīng)進(jìn)行了封國。在印度經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，服務(wù)業(yè)約占GDP的六成，封國幾乎使得經(jīng)濟(jì)停擺，連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長。2020-2021財(cái)年第一季度（2020年4月-6月）GDP深度下跌23.9%，為印度自1996年發(fā)布季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以來下跌最嚴(yán)重的一次；第二季度（2020年7月-9月）印度GDP繼續(xù)下跌7.5%。第三季度（2020年10月-12月），印度GDP開始恢復(fù)正增長，增長0.4%。即便如此，印度全年經(jīng)濟(jì)增長仍為負(fù)值，據(jù)印度中央統(tǒng)計(jì)局今年2月26日發(fā)布的最新預(yù)測(cè)，印度2020-2021財(cái)年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為-8%。

今年4月初，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布了最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，其中給出的印度2021年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)達(dá)到12.5%，成為其預(yù)測(cè)的全球經(jīng)濟(jì)增長率最高的國家，中國為8.4%，全球?yàn)?%。IMF給出的理由是，在一些大國(如印度)放松封鎖后，復(fù)蘇強(qiáng)于最初的預(yù)期。不過，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，即使在上年的低基數(shù)基礎(chǔ)上，這一增速也不可能達(dá)到。IMF也指出了未來存在相當(dāng)大的不確定性，如果出現(xiàn)抗藥的新毒株，使疫情拖得更久，那么經(jīng)濟(jì)前景可能急劇惡化。

印度還將面臨的另一大難題是債務(wù)問題。IMF指出，在新冠疫情大流行期間，印度的債務(wù)與GDP比例從2019年底的74%增加到2020年底的90%。

債務(wù)率的上升主要源于政府公共支出的增加。在2020年3月底，印度曾推出一項(xiàng)1.7萬億盧比（約227億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，不過因總額僅占印度GDP不到1%，曾招致“力度不夠”的批評(píng)。此后在當(dāng)年5月，印度又宣布推出總額為20萬億盧比（約合2674億美元）的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，約占印度GDP的10%，主要用于中小企業(yè)紓困。

印度政府2021年2月出臺(tái)的2021財(cái)年預(yù)算報(bào)告顯示，印度政府預(yù)計(jì)本財(cái)年總支出近35萬億盧比（約合人民幣3.09萬億元），2021財(cái)政赤字占2020財(cái)年GDP的9.5%，預(yù)計(jì)占2021財(cái)年的6.8%，大幅超出預(yù)期。為應(yīng)對(duì)財(cái)政赤字，印度政府將借入12萬億盧比（約合人民幣1.06萬億元），接近歷史紀(jì)錄。

在印度的總體債務(wù)中，外債尤其是美元債務(wù)是最值得擔(dān)憂的部分。根據(jù)印度經(jīng)濟(jì)事務(wù)部今年3月底公布的數(shù)據(jù)，截至2020年12月底，印度外債為5635億美元，外債與GDP之比為21.4%；美元債務(wù)仍然是印度外債的最大組成部分，在2020年12月底占外債的51.9%。而據(jù)印度央行數(shù)據(jù)，截至今年2月19日，印度外匯儲(chǔ)備為5838.65億美元，也就是說，印度的外債與外匯儲(chǔ)備之比接近100%，此前甚至一度超過110%。一旦美元資本發(fā)生抽離或其本身利率波動(dòng)，印度經(jīng)濟(jì)將陷入困境。

印度本輪疫情對(duì)全球各國都帶來疫情再度加劇的風(fēng)險(xiǎn)，中國外交部已經(jīng)表示，中方愿為印方控制疫情提供必要的支持和幫助。

對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)來說，印度疫情也帶來一定機(jī)遇。中金公司分析師陳健恒等指出，新興市場(chǎng)疫情反彈，可能使得中國出口份額還能維持一段時(shí)間。如果印度、巴西、東南亞等國家的疫情再度反彈，那么這些國家的工業(yè)生產(chǎn)和出口可能會(huì)受到影響，從而有利于疫情控制較好的國家。比如，去年以來，中國是全球疫情控制最好的國家之一，東南亞國家中，越南的疫情控制也較好，這導(dǎo)致中國和越南的出口增速顯著好于東南亞其他國家。

根據(jù)WTO的統(tǒng)計(jì)，2020年主要新興經(jīng)濟(jì)體中，只有中國和越南出口額實(shí)現(xiàn)了正增長，其中中國出口額增長3.6%，但韓國、印度、印尼、菲律賓、巴西和墨西哥等國2020年出口額均較2019年有所下降，特別是印度，出口額大幅下降14.8%。

從全球產(chǎn)業(yè)鏈來看，受到較大影響的包括原料藥、紡織業(yè)等領(lǐng)域。印度是全球原料藥市場(chǎng)的主力供應(yīng)國家，疫情使得印度本國的原料藥生產(chǎn)受限，再加上其他國家對(duì)印度的旅行限制，短期將會(huì)導(dǎo)致全球原料藥市場(chǎng)供應(yīng)缺口。而原料藥作為制藥的必要物質(zhì)，需求具備剛性，在供需缺口之下，預(yù)計(jì)原料藥價(jià)格將維持高位。

川財(cái)證券分析師陳靂指出，中印同為原料藥供應(yīng)大國，存在訂單轉(zhuǎn)移的可能。當(dāng)下中國原料藥供給占全球的9%，印度為12%。在原料藥的制備中，主要分為大宗原料藥、特色原料藥和專利原料藥。當(dāng)前中國出口大宗原料藥占比較大，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)上游，主要供給了印度市場(chǎng)68%的大宗原料藥，印度則是特色原料藥為主，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)中游的位置。從產(chǎn)品上看，印度原料藥品類主要為抗感染、心血管、中樞神經(jīng)、呼吸領(lǐng)域，其中抗感染和心血管占比超過50%。當(dāng)前國內(nèi)在相關(guān)領(lǐng)域具備一定的積累，產(chǎn)能也較為充足，在印度原料藥產(chǎn)能受到抑制的情況下，預(yù)計(jì)將會(huì)有更多訂單向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)相關(guān)原料藥企業(yè)有望受益。

事實(shí)上，A股相關(guān)原料藥公司股價(jià)已經(jīng)受印度疫情影響而出現(xiàn)上漲。4月26日，原料藥概念股全線大漲，美諾華、華海藥業(yè)、共同藥業(yè)漲停，其中美諾華已經(jīng)是連續(xù)三個(gè)交易日漲停。同和藥業(yè)一度漲超15%。除此之外，化學(xué)制藥、生物疫苗、醫(yī)療器械等相關(guān)板塊也出現(xiàn)上漲。

一名跨國藥企內(nèi)部人士表示，其所在公司的產(chǎn)品大部分是生物制劑，用生物反應(yīng)裝置發(fā)酵得來，不是化藥，因此受到印度疫情影響較小。對(duì)于全球化藥企業(yè)來說，主要看其在產(chǎn)業(yè)鏈上的相對(duì)位置，如果哪家化藥企業(yè)的原料剛好來自印度，就會(huì)受到?jīng)_擊，如果哪家與印度產(chǎn)線結(jié)構(gòu)重疊，就是利好。印度的原料藥大部分品類出口至歐美，僅小部分品類出口至中國，因此，對(duì)于國內(nèi)的化藥企業(yè)反而是機(jī)遇。

印度還是全球最大的產(chǎn)棉國，國內(nèi)紡織行業(yè)或也將在短期內(nèi)受到利好。華西證券分析師唐爽爽指出，印度紗線產(chǎn)能占全球比重超20%，受印度疫情加劇影響，上周棉花期貨上漲3%，中國紗線C32S指數(shù)也出現(xiàn)上漲。

從金融市場(chǎng)來看，疫情致使印度股市、匯市均受沖擊。印度SENSEX30指數(shù)4月以來跌幅2.27%，最近連續(xù)三周下跌，上周下跌0.91%。目前已經(jīng)接近1月初的低點(diǎn)。

印度盧比兌美元4月以來也連跌兩周，4月截至26日累計(jì)跌幅2.12%。

文章來源：浙江貿(mào)促綜合整理自新京報(bào)